联系我们

光莆股份成立于1994年,2017年4月创业板上市,主营LED业务(包括照明、封装、背光组件)、以及FPC的研发生产和销售。 公司不同于传统的LED照明企业,主要体现在三个方面:①灯具代

 
企业新闻
您当前的位置:首页 > 珍禽养殖 > 正文
光莆股份不一样的LED照明新秀,隐形的高成长标的

光莆股份不一样的LED照明新秀,隐形的高成长标的

光莆股份成立于1994年,2017年4月创业板上市,主营LED业务(包括照明、封装、背光组件)、以及FPC的研发生产和销售。

公司不同于传统的LED照明企业,主要体现在三个方面:①灯具代工,处于快速成长期。

2016年国际照明巨头退出国内市场,而欧美市场又依赖于国内LED产业链的支持,给光莆等代工企业带来机遇。 公司为海外大厂提供LED灯具代工,客户包括安达屋、朗德万斯、Acuity等,LED灯具占比90%以上,而同行大多聚焦国内市场、经销为主,且在近些年才开始从光源向灯具转型。

LED灯具相比普通光源附加值高,目前渗透率仍低,2014年全球渗透率5%,预计2018年达28%、2022年达52%。

海外照明客户认证一般需2-5年,成为合格供应商后粘性极强,目前公司在主要照明客户总采购额的占比基本都在5%以内,可发展空间巨大;公司原来以欧洲市场为主,18年北美市场开拓卓有成效,19年重点拓展国内及亚太市场,值得期待。

12-18年LED照明业务复合增速接近80%,预计仍将保持高速增长态势。

②LED封装起家,发力红外传感器件封装,2018年实现突破、呈快速增长态势。 公司传统的LED封装器件主要应用于显示屏信号指示领域,主要客户为冠捷、富士康、LG等全球前五大显示器制造企业,毛利率显著高于同行。

公司1999年以前即从事LED红外遥控发射及接收器件的生产销售,具备一定的技术基础,近些年开始发力红外光电传感器件封装,目前主要聚焦于活体指纹/虹膜识别、红外交互智能平板等,18年实现较大突破,预计将保持高速增长。

③FPC业务2018年破亿,步入发展快车道。

2018年FPC销售收入亿元,同比增长%,收入占比15%;主要客户是京东方(代工厂弘名、三迪等)、富士康、冠捷等,公司占京东方寸lightbar面板FPC需求的60%左右。 公司销售裸片为主,故毛利率较高(18年超过30%),远高于SMT同行。 我们认为,伴随手机(指纹识别、双摄三摄、OLED)和汽车(大屏应用、新能源汽车)产业的升级,FPC发展空间较大,未来公司业务有望逐渐拓展至LCM(包括OLED)、手机电池、BMS模组等领域。 2019年公司完成股权激励授予,2019年解锁条件是净利润增速不低于40%;同时18年年报中公司也提出2019年收入增速50%、净利润增速40%以上的经营目标,高增长可期。

盈利预测:预计公司2019-2021年归母净利润分别达、、亿元,首次覆盖,给与“买入”评级。 风险提示:贸易摩擦。